Euro / US Dollar (EUR/USD) : Athènes en sursis jusqu’aux législatives

Analyse à moyen terme du 22/02/2012 | 08:46 Opinion : Négative sous les 1.3465 USD Objectif de cours : 1.3054 USD Potentiel: 1.15%

La monnaie unique teste à nouveau notre résistance à 1.3276 USD, portée par le résultat de 13 heures de tractations à Bruxelles au terme desquelles un accord sur un nouveau plan de sauvetage à l’attention d’Athènes a émergé.

Après que la banque centrale chinoise a alimenté l’appétit du risque le week-end dernier en annonçant un nouvel abaissement de 0.5% du taux de réserves obligatoire des banques, les regards convergeaient en effet vers l’Eurogroupe et les conditions du sauvetage de la Grèce en début de semaine.

Le verdict est tombé et le pays ne quittera pas la zone Euro. Au moins pour l’instant. Conformément aux chiffres précédemment annoncés, une nouvelle aide publique UE/FMI de 130 milliards d’euros pourra en effet lui être octroyée contre le respect de son programme d’austérité. Elle s’accompagne d’une décote de 53.5% des obligations détenues par les créanciers privés, soit 107 milliards d’euros, qui découlera d’un échange de titres qui va s’étendre jusqu’à début mars. La BCE et les banques nationales de la zone Euro apporteront également leur contribution en renonçant aux bénéfices réalisés sur des titres grecs acquis sur le marché secondaire.

Certes, la surveillance de la Troïka sera renforcée et la Grèce doit déjà mettre en place une série de mesures prioritaires afin d’obtenir une première tranche d’aide nécessaire au remboursement de 14,5 milliards d’euros dès le 20 mars prochain. Mais malgré ce soutien international, les marchés s’inquiètent de la capacité de la péninsule à sortir de l’ornière, tant les sacrifices impliqués par l’austérité sont néfastes à la croissance. Aussi, la gronde sociale qui s’intensifie pourrait s’exprimer à travers les urnes lors des élections législatives du mois d’avril et ainsi remettre en cause l’ensemble des conditions qu’impose le plan de sauvetage.

Graphiquement, la formation d’un trading range se précise et toute approche des cours vers notre niveau de 1.3276 USD nous offre une opportunité de passer vendeurs. En revanche, un franchissement durable des plus hauts annuels (1.3320 USD) invaliderait le scénario d’une baisse à court terme.

Mathieu Burbau Copyright (c) 2012 Zonebourse.com