Euro / US Dollar (EUR/USD) : La BCE entre inflation et contagion

Analyse à moyen terme du 06/10/2011 | 10:14 Opinion : En surveillance. Surveiller la sortie du range 1.3189 USD/ 1.3596 USD

Alors que la crise des dettes souveraines s’aggrave encore en Europe, la monnaie unique pourrait plonger à nouveau après une brève pause technique, à moins que la BCE ne réagisse davantage que prévu au récent rebond de l’inflation.

La Grèce n’atteindra pas son objectif de 7.4% de déficit en 2011. Le gouvernement l’a annoncé, il devrait finalement s’élever à 8.5% du PIB, tandis que les nouvelles mesures d’austérité visant à satisfaire ses créanciers s’enchaînent. Le cercle vicieux dans lequel se trouve la péninsule, où la rigueur atrophie la croissance, obscurcit nettement la destinée du mauvais élève de la zone Euro.

Un avenir d’autant plus sombre que les responsables internationaux ne cessent d’allonger les délais dans la mise en application des aides. Car même si les Parlements européens adoptent les uns après les autres le second plan de sauvetage décidé le 21 Juillet, les ministres des Finances et leur chef de file Jean-Claude Juncker ont encore repoussé le versement de la sixième tranche du premier plan à Athènes, l’obligeant à nouveau à tutoyer la limite du défaut de paiement.

Et malgré les propos rassurants du commissaire européen aux Affaires économiques Olli Rehn, selon lesquels l’augmentation de la force de frappe du FESF ou des actions coordonnées pour recapitaliser le système bancaire seraient en cours d’examen, les marchés constatent la réalité de la contagion. Après Standard and Poor’s, l’agence Moody’s vient de dégrader l’Italie de trois crans alors même que la banque franco-belge Dexia ouvrait la voie à son démantèlement.

Graphiquement, le cours respire après avoir atteint la zone de notre dernier objectif. Même si initier de nouvelles positions baissières au-dessus de 1.33 USD pourrait nous tenter, l’imminence de la réunion de politique monétaire de la BCE nous encourage à nous tenir provisoirement à l’écart de la parité. Cela nous laissera ainsi le temps d’analyser la réaction de l’institut d’émission au sujet de la publication de la hausse de l’inflation en zone Euro (+3% en septembre).

Mathieu Burbau Copyright (c) 2012 Zonebourse.com