Euro / US Dollar (EUR/USD) : Menace d’une restructuration de la dette portugaise

Analyse à moyen terme du 01/02/2012 | 10:52 Opinion : Négative sous les 0 USD Objectif de cours : 1.2887 USD

La monnaie unique se replie à nouveau en marge d’un sommet européen qui s’illustre encore une fois par son absence de réponse aux tensions actuelles, malgré la volonté des dirigeants de la région de renforcer la discipline budgétaire.

L’ensemble des pays de l’Union européenne, à l’exception du Royaume-Uni et de la République Tchèque, ont adopté à Bruxelles l’introduction de règles d’or et se sont accordés au sujet du Mécanisme Européen de Stabilité (MES) qui, doté de 500 milliards d’euros, se substituera en 2013 à l’actuel FESF. Bien qu’il s’agisse d’un pas supplémentaire vers davantage de rigueur budgétaire, le risque imminent d’un prochain défaut de paiement d’un membre de la zone Euro n’est pas écarté, maintenant l’attention des investisseurs sur les négociations en Grèce et la situation du Portugal.

Alors qu’un accord entre Athènes et ses créanciers privés était attendu au cours du week-end, après une nouvelle offre de l’Institut international de la finance portant sur le taux des nouvelles obligations, l’âpreté des discussions s’intensifie cette semaine et les tensions s’accentuent même entre le gouvernement hellène et Berlin.

Malgré l’apaisement des marchés obligataires européens, où les taux espagnols sont repassés sous la barre des 5%, les taux portugais ont quant à eux franchi 16% pour atteindre un niveau record, mettant en exergue, dans le sillage de la Grèce, le risque d’une restructuration de la dette du pays.

Enfin, l’agence de notation Fitch n’a pas hésité à dégrader à son tour cinq pays de l’Euroland, dont l’Espagne et l’Italie, prochaines cibles des opérateurs en cas de propagation de la crise.

Graphiquement, malgré l’élan manifeste du rebond technique initié à 1.2647 USD, notre résistance à 1.3235 USD a bien contenu les cours qui devraient désormais s’essouffler. Passer à nouveau vendeurs au-dessus de 1.31 USD nous permettrait ainsi de viser un premier objectif à 1.2887 USD, la monnaie unique restant surévaluée dans cette zone de prix.

Mathieu Burbau Copyright (c) 2012 Zonebourse.com